L'ajustement des déséquilibres en zone euro

Les prochaines Rencontres économiques organisées par l'IGPDE se dérouleront le 11 décembre prochain sur le thème"L'ajustement des déséquilibres en zone euro".

Vingt ans après la signature du Traité de Maastricht, actant la création de l'Union économique et monétaire (UEM), la crise qui a débuté en 2007 venait interroger la stabilité, voire la pérennité même de la zone euro, et mettait en avant les faiblesses de sa construction.

La crise des dettes publiques, qui alimente toutes les inquiétudes, est-elle le fait de gestion et politiques peu rigoureuses de certains pays ? Après avoir répondu aux exigences des critères de convergence de Maastricht, se seraient-ils accommodés d'un assouplissement unilatéral de ces mêmes règles ? S'agit-il au contraire du résultat de failles dans la construction européenne qui reste inachevée, notamment dans le domaine budgétaire ?

Avant même le déclenchement de la crise économique et financière mondiale et de ses répercussions sur l'UEM, des signes de fragilités étaient identifiables. La création d'une union monétaire devait conduire à une convergence des économies de la zone ; ces vingt dernières années ont pourtant mis en exergue les divergences tant en termes de PIB/habitant, que de tissu productif, de coût unitaire du travail ou encore de taux d'intérêt et de taux de change réels.

Malgré la mobilisation de fonds structurels, l'Europe a connu une dégradation relative de la situation des pays périphériques, une polarisation des activités productives, d'importants écarts de compétitivité, qui ont entraîné une divergence des balances courantes et plus généralement, des déséquilibres croissants. Or, privés des mécanismes d'ajustement « classiques », comme la dévaluation externe, ces États membres doivent recourir à des réformes impulsées par la troïka (BCE, FMI et Commission européenne), menant aux dévaluations internes. La déflation préconisée peut-elle permettre à la zone euro de renouer avec la croissance et d'opérer une réelle convergence des économies des États membres, condition sine qua non pour la pérennité d'une zone monétaire ?
Au-delà des réformes nationales et des gains de compétitivité indispensables au redressement économique de l'Union européenne, des réformes communautaires visant à une plus grande intégration budgétaire sont en cours - Traité sur la stabilité, coordination et gouvernance (TSCG), Fonds européen de stabilité financière (FESF), Mécanisme européen de stabilité (MES)… -.

Qu'en attendre à court et moyen termes, à la fois au niveau national et au niveau européen ? À quelles conditions la zone euro, pourra-t-elle sortir de la crise ?

• Programme et inscriptions sur le site de l'IGPDE